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  • 华西证券:数字现金系列专题& # 8211;空基于纸币

    发布时间: 2020-05-10 22:00首页:主页 > 券商 > 阅读()

    1.我们建立了一个框架和方法来分析数字现金产业链和市场之间的关系。

    2.关于数字现金能给市场带来多少增值,有各种各样的观点。然而,很难给出一个明确的定量数据和方法。我们给出了一个可量化的、可靠的计算框架和方法:数字现金市场空 x ≈替代纸币节省的成本。(注:我们认为数字现金具有长期空空间>注替换成本,该框架和方法旨在解释央行中期空的DCEP定义)

    3.结合替代纸币的逻辑,我们进一步区分了数字现金的产业链:上游央行侧、中游商业银行侧和下游公共应用侧。根据数字现金在不同产业链环节所需的信息技术投资,进行计算。我们认为产业链空的市场排名为:中间银行侧>下游公共侧<上游央行侧。(注:中央银行端系统不仅限于狭义的中央银行,还包括四大银行和其他密切相关的中央银行的DCEP开发系统。)

    核心视图

    1.我们认为数字现金是央行的“新基础设施”。

    2.在短期内,数字现金试点项目预计将继续加速,为银行的信息技术市场带来新的容量,并提高银行的信息技术估值。从长远来看,数字现金涉及各种银行系统的升级,以及商业推广和情景应用,这将刺激对金融技术的长期需求,并产生新的商业模式。

    3.从软件和转换的角度来看,银行信息技术软件制造商受益最大,其次是机床和加密/解密制造商。从商业运作的角度来看,基于情景运作的制造商有望在未来受益。

    1.基于现金的替代逻辑预测,DCEP将在中长期内创造261524亿元/年的市场增量,极大地开放中央银行、银行和公众三个领域的信息技术改造和运营维护市场空

    2.上游央行方面:基础技术产业主要包括安全加密和网络安全。预计央行将主要开展自主研究/合作开发,开放程度有限。据估计,央行端系统(主要是认证系统)的对应市场为52.296亿元/年,预计领先的加密企业将参与合作。

    3.中游银行方面:主要是银行信息系统的建设、改造和维护。预计它将受到有条件的投标。对于合格的银行信息技术服务提供商来说,开放市场的规模是巨大的。据估计,相应的银行侧系统空在165亿元至936亿元/年之间。同时,一期系统改造需求也超过1000亿元。领先的银行信息技术供应商有望出现。

    4.下游公共端:包括支付和申请。支付终端行业涉及智能POS机和ATM金融机领域。此外,数字现金钱包作为各种创新应用的载体,也有相当大的发展市场。公共端系统的替代价值是有限的,但开放规模预计是可观的。预计相应市场空52.292亿元/年,领先的金融设备制造商将首先受益。

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