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  • 供应商、客户和竞争对手是一体的!美国新闻首

    发布时间: 2020-05-26 18:03首页:主页 > 港股 > 阅读()

    报告期内,梅家印毛利率一路攀升。然而,由于日益激烈的市场竞争、国际贸易环境的变化和行业一体化,其2019年的收入和利润均有所下降。

    从雕版印刷到活字印刷再到现在的印刷,印刷的发展极大地扩大了文化传播的范围,提高了文化传播的速度。最近,中国兼容打印机耗材芯片的主要供应商之一,美国佳音控股有限公司(以下简称美国佳音),也发布了进入香港股市的招股说明书。

    据了解,美佳印的主要产品是兼容打印机耗材芯片,是兼容打印机耗材的主要组成部分之一。2017年至2019年(以下简称报告期),兼容打印机耗材芯片销售收入分别占公司总收入的91.3%、89.7%和95.6%。根据对外销售额计算,美佳印兼容打印机耗材芯片的市场份额约为11.1%,排名第二。

    数据显示,兼容打印机耗材比原厂耗材更经济,市场主要分布在中国、美国和欧洲。目前,兼容打印机耗材的市场份额约占全球打印机耗材需求的21.1%,预计2024年将增长至22.8%。

    在此次公开募股之前,环球兆金科技私人有限公司由美国佳音集团董事长郑贤慧全资拥有。(以下简称GMTL)和阿里斯塔全球有限公司,由执行董事李全资拥有。(以下简称AGL)持有梅家印51%的股份,两者均为本公司的控股股东。

    从经营和财务数据来看,报告期内,梅家印的毛利率分别增长了44.3%、47.1%和55.9%。然而,由于日益激烈的市场竞争、国际贸易环境的变化和行业整合,2019年美国新闻的收入和利润均出现下滑。同时,MGA的供应商和客户之间存在重叠,MGA也是竞争对手,这可能为其未来的运营埋下隐患。

    2019年业绩下降

    报告期内,《美国新闻》的收入分别为2.13亿元、2.46亿元和1.58亿元,利润分别为6310万元、6260万元和4130万元。可以看出,该公司2019年的收入和利润都大幅下降。

    《投资时报》的研究人员阅读了招股说明书,发现在报告期内,该公司销售的产品数量分别为1130万、1320万和1710万。2019年,公司产品销量不会下降,反而会上升,从而判断公司业绩会下降,或者产品平均售价会大幅下降。

    招股说明书从几个方面解释了2019年的下降。首先,国际贸易环境的变化影响了从中国出口到美国的绝大多数墨盒、墨粉盒和组件,关税降低了15%或25%,导致公司下游客户的产品出口受阻,兼容打印机耗材芯片的价格大幅下降。

    此外,2019年市场上将推出数量有限的新型打印机,而公司的主要产品兼容打印机耗材芯片通常只有在原装打印机推出后才会推出,因此2019年市场上将只推出少量新的兼容打印机耗材芯片。兼容打印机耗材芯片的平均价格将在2019年下降,因为随着产品周期逐渐回落,新产品的价格通常会更高。

    此外,该公司的主要客户也面临着侵犯原始专利的高风险。信息显示,过去曾有过几起兼容打印机耗材制造商被原打印机公司成功起诉的案例。一旦其下游公司被起诉,该公司将面临无法继续向其提供相关产品的情况,这可能对其产品需求和销售收入产生不利影响。

    此外,由于市场竞争加剧,更多的竞争对手推出了与公司产品功能相似的产品,因此产品价格大幅下降。

    美国好消息产品的收入状况

    来源:美国新闻招股说明书

    值得注意的是,尽管2019年产品平均价格有所下降,但公司的毛利率却上升了8.8个百分点,达到55.9%。

    查阅招股说明书《投资时报》的研究人员发现,上述产品的价格下降,主要体现在台式激光打印机上。相反,2019年,该公司的台式喷墨打印机价格大幅上涨,销量大幅增加。这主要是由于该公司在2019年成功开发和销售了某些类型的高质量和功能性台式喷墨打印机芯片,带来了可观的利润。2019年,该公司台式喷墨打印机芯片业务的毛利率翻了一番,达到71.4%。

    梅家印主要产品毛利率

    来源:美国新闻招股说明书

    供应商、客户、竞争对手是一体的

    值得注意的是,公司有重叠的客户和供应商,一些重叠的客户和供应商也是公司的竞争对手。

    招股说明书显示,MGA的主要重叠客户供应商是上市的甲类和乙类。其中,上市的a集团是中国最大的兼容打印机耗材制造商和最大的兼容打印机耗材芯片供应商,2019年的市场份额分别超过40%和41.5%。上市集团b的控股公司为a股上市公司,也是兼容打印机耗材的领先制造商和兼容打印机耗材芯片的供应商。根据2019年的对外销售额,其市场份额分别超过10%和9.2%左右。然而,上市集团a和上市集团b是梅家印的竞争对手。他们在中国从事印刷电路板组件、兼容打印机耗材芯片和兼容打印机耗材的生产和销售。在本报告所述期间,由于成本效益,MGA将从上述两组购买印刷电路板组件。同时,这两个集团还将从MGA购买兼容的打印机耗材芯片。

    2019年按国外销售收入和国外销售额分列的五大兼容打印机耗材芯片供应商

    来源:美国新闻招股说明书,燃烧知识咨询

    具体而言,报告期内,对上市A集团成员公司的销售收入分别占总收入的2.4%、7.1%和37.5%,对上市A集团成员公司的购买分别占总购买的43.9%、49.8%和33.9%。同期,MGA对上市B集团成员公司的销售收入分别占总收入的4.6%、2.4%和3.8%,对上市B集团成员公司的购买量分别占总购买量的28.4%、12.6%和0.2%。

    《美国新闻》与上市a股和上市b股成员公司的交易

    来源:美国新闻招股说明书

    作为回应,招股说明书提到,尽管市场竞争激烈,但出于商业考虑,兼容打印机耗材芯片(从事兼容打印机耗材芯片生产)的独立供应商和集成兼容打印机耗材(从事印刷电路板组件、兼容打印机耗材芯片和兼容打印机耗材生产)的供应商不时建立不同的交易交易已成为行业标准。

    然而,值得注意的是,这种业务操作也有一定的风险。由于集成兼容打印机耗材的供应商有能力自己生产类似的产品,在未来,如果市场竞争趋于激烈,或者公司的产品质量和成本优势不明显,或者客户自身的研发能力提高,这些客户的需求可能会下降,或者如果集成供应商不再向公司提供原材料,公司的业绩将受到影响。

    应收账款的比例很高。

    报告期内,梅家印应收账款和应收票据净值分别约为7837.8万元、8736.4万元和8614.6万元,分别占同期流动资产的48.7%、43.5%和42.0%,占比较高。据了解,这主要是由于客户的经营能力和信用可靠性的结合,这通常给客户30-120天的信用期。一方面,高比例的应收账款会给公司的经营带来财务压力,同时也会面临应收账款无法全部收回的风险,从而影响公司的财务状况。

    美国新闻应收账款和应收票据的状况

    来源:美国新闻招股说明书

    同时,数据显示,报告期内公司应收账款和票据的周转天数持续增加,分别为118天、123天和201天。招股说明书中给出的解释是,周转天数的增加主要是由于每年最后一个季度销售收入的增加。然而,不管是什么原因,它可能会占用公司的日常运营资金,从而增加其经营压力。

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